アイカ工業（4206）｜あなたの家のキッチンにいるかも。14期連続増配なのに株価5年横ばいの化粧板No.1

今回はアイカ工業（4206）です。連続増配株を探してて見つけたんですが、社名だけだと「何の会社？」ってなりますよね。でも実は、**キッチンパネルでシェアNo.1の「セラール」**を作ってる会社なんです。あなたの家のキッチンの壁、この会社の製品かもしれません（笑）

で、調べて一番「え？」となったのがここ。業績は過去最高を更新し続けてるのに、株価はこの5年ほぼ横ばいなんです。これは掘り下げたくなるやつ…！

どんな会社？

• 1936年設立、名古屋発祥の化学メーカー（前身の「愛知化学工業」がアイカの由来）
• メラミン化粧板で国内シェアNo.1。テーブルの天板とか、店舗のカウンターとかのアレです
• 事業は化成品（接着剤など、売上の約54%）と建装建材（化粧板など、約46%）の2本柱
• 利益の8割超は建装建材が稼いでいて、この部門の営業利益率はなんと21.5%
• 2026年6月にインドの化粧板大手Stylam Industriesを買収して、成長市場に布石

配当の推移

2017年3月期からの推移がこちら。

85円 → 92円 → 103円 → 106円 → 107円 → 108円 → 109円 → 112円 → 126円 → 138円 → 140円（2027年3月期・予想）

14期連続増配中で、今期の予想が実現すれば15期連続！2013年3月期の36円から見ると約3.9倍です。コロナ期も1円ずつ増配を続けてたのが地味に泣ける（107→108→109円のあたり）。「何があっても増配を止めない」という意思を感じます。

利回りは予想140円ベースで3.81%。過去10年の平均（3.20%）を上回る水準です。

業績はどう？

売上高は10年で1,516億円→2,518億円と約1.7倍。2026年3月期は売上・営業利益・経常利益・純利益がすべて過去最高でした。今期もStylamの連結が加わって売上2,800億円（+11.2%）予想と、成長は続く見込みです。

なのに株価は5年でほぼ横ばい。配当込みリターンで約1.08倍と、TOPIX（約2倍）に大きく負けてます。過去最高益×株価横ばいの結果、予想PERは12.5倍まで切り下がっていて、自社の10年平均（17.1倍）よりだいぶ低い。うーん、これは放置されすぎな気もするんですが、素人目線ですかね…。

気になるポイント

• 国内の新設住宅着工は減少傾向。建材メーカーには構造的な逆風
• インドの買収で短期借入が増えて、2026年3月期はフリーキャッシュフローがマイナス。統合がコケると減損リスクも
• 株価が安いのには「市場が住宅関連の将来を悲観してる」という理由がある。安いまま放置が続く可能性も

とはいえ、配当性向47%・自己資本比率58%・営業CF10年連続プラスと、増配を続ける体力は十分ありそうなんですよね。

銘柄メモ

• 証券コード：4206
• 株価：3,675円（2026年7月13日終値）
• 時価総額：約2,484億円
• 配当利回り：3.81%（2027年3月期予想140円ベース）
• 連続増配：14期（今期予想実現で15期に）
• PER：12.5倍（予想）/ PBR：1.22倍
• ROE：10.2% / 自己資本比率：58.4%
• 配当性向：47%前後