大和ハウス工業（1925）｜16年連続増配なのにPER8倍台、これは放置されすぎじゃない？

最近、住宅・建設系の銘柄をちょっと見直してたんですけど、大和ハウス工業（1925）がめちゃくちゃ気になってきたんですよ。

「えっ、大手住宅メーカーってなんか地味じゃない？」って思ってたんですが、調べたら全然地味じゃなかった（笑）

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どんな会社？

1955年設立の総合住宅・建設メーカーで、日本最大手の建設グループです。

ただ、「ハウスメーカー」のイメージで止まってたらちょっともったいない会社で。戸建・賃貸住宅だけじゃなく、商業施設、物流施設、データセンター、さらにはホテル・介護施設まで手掛ける、もはや総合不動産ディベロッパー的な会社です。

特に最近力を入れてるのが物流施設。Amazonとかの配送センター的なやつですね。EC市場の拡大でこのニーズがすごいことになってて、国内最大規模の物流施設デベロッパーとして成長中。

あと、米国・オーストラリア・ASEANでの海外事業も積極的に拡大してます。

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配当の話

ここが一番テンション上がったんですが、

2026年3月期の配当：1株あたり175円 配当利回り：約3.56%（2026年6月時点）

で、一番すごいのが…

2010年から2026年まで、16年連続増配！！！！

この16年間、一度も減配してないんです。いや、それだけじゃなくて毎年増やしてる。

見てわかるように、2017年が92円だったのが2026年は175円。9年でほぼ2倍になってます（年率換算で約7.4%増）。

会社が「配当性向30%以上を基本方針」とはっきり打ち出してるのも好感。利益が伸びれば配当も伸ばしますよ、という姿勢が見える。

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業績はどうなの

正直、FY2021はコロナの影響で売上・利益ともに落ち込んでます（あの頃はいろいろ大変でしたよね）。

でもその後の回復がすごくて。

• 売上高 FY2026：5兆5,769億円（FY2017比で約1.6倍）
• EPS FY2026：566円（過去最高）
• 営業利益率 FY2026：11%超（以前は8〜9%台だったのが改善中）

ROEも12〜13%台で東証プライムの基準（10%以上）を安定的にクリアしてます。

この会社、じわじわ収益性が上がってきてるんですよね。物流やデータセンターの比率が増えてきてるのが効いてるんじゃないかと、素人目線では思ってます。

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気になるポイント

いいと思うところ

• PER 8.7倍、PBR 1.05倍と割安。日本株全体の平均PERが約15倍なので、かなり低い
• 16年連続増配というトラックレコードが強い
• 物流・データセンター・海外という成長領域への投資が進んでいる

ちょっと気になるところ

• FY2026に有利子負債が急増。投資が先行してFCFはマイナス（積極投資フェーズ、と前向きに見るかどうかですが）
• 自己資本比率が34%台まで低下傾向。もともと建設・不動産は高くないジャンルですが、さらに下がってきてる
• 金利上昇リスク。借入多めの会社なので、日本の金利正常化が進むと利払い負担が増える

なので「安全・安定」一辺倒ではなくて、成長に賭けてる部分もある会社だと思ってます。その点は景気敏感株としての側面がありますね。

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銘柄メモ

• 証券コード：1925
• 株価：約4,920円（2026年6月時点推定）
• 配当利回り：3.56%
• 連続増配：16年
• PER：8.7倍 / PBR：1.05倍
• 営業利益率：11.0%（FY2026）
• 自己資本比率：34.4%
• 時価総額：約3.2兆円

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PER8.7倍って、同じ建設・住宅系の積水ハウス（1928）とかと比べても低い水準なんですよね。なんでこんなに安いの？ってちょっと調べたくなってます（続きは次回かも）。

物流・データセンター拡大の恩恵が本格的に業績に乗ってくるタイミングで、もう少し見直される銘柄なんじゃないかな、とぼんやり思いつつ。

まだちゃんと調査しきれてない部分もあるのでまたアップデートします！