Niterra（日本特殊陶業）（5334）｜スクリーニングで見つけたら、もう株価が動いてた

先日スクリーニングを回してたんですが、面白い銘柄を見つけました。

Niterra（旧NGKスパークプラグ / 証券コード5334）。

スクリーニング結果では：

• 配当利回り：3.94%
• PER：9.7倍
• PBR：1.33倍
• 営業利益率：19.9%
• ROE：14.1%

……完璧じゃん！！！

…と思って株価を確認したら、9,967円。

え、いつの間にこんなに上がってたの？（笑）

よくある話なんですが、スクリーニングのデータは有価証券報告書ベース（FY2025、2025年3月末時点）なので、最新の株価とズレが出ます。今回がまさにそれで、4月30日に開示されたFY2026本決算（純利益+22%！）が好感されて株価が急騰。現在のPERは18.6倍、利回りは2.1%まで変わってしまっていました。

…でも、せっかく調べたので続けますね（笑）

どんな会社？

Niterraは2022年に「NGKスパークプラグ」から社名変更した名古屋の老舗メーカーです。1936年創業。

主力はスパークプラグ（点火プラグ）で世界シェア約40%の世界首位。トヨタ・Honda・GM・BMWなど世界中の自動車メーカーに供給しています。あとはエンジンセンサーや、セラミック技術を応用したICパッケージ（半導体関連）なども展開。

社名を変えた理由のひとつが「スパークプラグ頼みのイメージからの脱却」で、EV化を見据えた多角化路線を打ち出しています。

配当の推移

2016年 42円 → 2020年 70円 → 2021年 60円（減配！）→ 2022年 102円 → 2023年 166円 → 2025年 178円 → 2026年 205円（確定）→ 2027年 210円（予想）

増配の加速っぷりがすごい一方、2021年に70円→60円の減配があった点は正直に書いておきます。コロナ禍の業績悪化による判断だったと思いますが、「絶対に減らさない銘柄」ではないです。2024年にも微減配（166円→164円）がありました。

その後は急回復していて、2022年以降は毎年大幅増配。5年前（60円）と比べると3.4倍超になっています。FY2027は210円予想でさらに増配見込み。

利回りの推移を見ると、2022〜2023年は5〜6%台という超高水準でした（株価が安かったから）。今は2.1%まで下がっているので、あの時に気づいた人はすごかったな…という感じです（素人目線）。

業績の推移

FY2026（2026年3月期、4月30日開示）の結果：

• 売上高：7,312億円（前年比+12%）
• 営業利益：1,382億円（同+6.6%）
• 純利益：1,129億円（同+21.9%）

2期連続過去最高益更新です。営業利益率は18.9%で高水準をキープ。

注目はFY2021の11%から5年で20%近くまで利益率が改善した点。EV化で将来不安視されていた時期に、コスト構造の見直しと付加価値の高い製品へのシフトをしっかり進めていたようです。

ただし、FY2027の純利益予想は1,050億円（-7%）とやや減少見込み。一方で営業利益は1,500億円（+8.6%）と過去最高更新予想なので、何らかの特殊要因で純利益が減る計算なのかな…（詳細まだ調べられていないですが）。

気になるポイント

正直、EV化リスクをどう評価するかが全てな銘柄だと思います。

内燃機関が残る間はスパークプラグの需要は続くし、ハイブリッドやPHEVにはまだ必要。向こう10〜15年はそれなりに稼げる、という見方もできます。でも長期でみたとき代替事業（半導体向け・燃料電池向けセラミック等）が本業の穴を埋められるかは、まだ不透明な気がします（ここが懸念点①）。

懸念点②は現在の株価水準。過去10年のPER平均が約11.6倍なのに対して、今は18.6倍。スクリーニングで見つけた時の「割安感」はもうないです。FY2026好決算を素直に評価した結果だと思うんですが、EV化リスク込みでPER18倍をどう見るか…難しいですね。

銘柄メモ

• 証券コード：5334（東証プライム）
• 株価：9,967円（2026年6月12日終値）
• 配当利回り：2.11%（FY2027予想210円ベース）
• 連続増配：3年（FY2027予想実現なら）、2021年・2024年に減配あり
• PER：18.63倍 / PBR：2.55倍
• 自己資本比率：68.1%

「見つけた時はPER9.7倍だった」という悔しさを噛み締めながら書きました（笑）。でも現在の水準でも引き続きウォッチはしていこうかなと思っています。EV化の進捗と、営業外でEPS減少する理由、あたりをもう少し調べてみます。

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