あいホールディングス（3076）｜利回り4.6%でROE22%！？スクリーニングで見つけた「強すぎる指標」のカラクリ

先日、いつものスクリーニング（営業利益率10%以上・ROE10%以上・PER15倍以下…みたいなやつ）を回してたら、指標が強すぎる銘柄が引っかかりました。

それがあいホールディングス（3076）！

• 予想配当利回り：4.64%
• ROE：22.5%（FY2025実績）
• 自己資本比率：77.7%
• PER：13.9倍 / PBR：1.25倍

…いや、強すぎない！？ROE22%で利回り4.6%って、普通ならもっと買われてるはずじゃない！？（こういう時はだいたい何かカラクリがあるんですよね…）

ということで調べてみました！

どんな会社？

あいホールディングスは2007年設立の持株会社で、主力は防犯カメラや入退室管理などのセキュリティ機器。オフィスビルや店舗向けに強くて、ここがグループの利益の柱です。ほかにも証明写真機とか大判プリンタとか、地味だけど堅い事業をいろいろ持ってます。

そして大きいのが、2025年6月にビジネスホン大手のナカヨを完全子会社化したこと。これで売上規模が約500億円→900億円規模へ一気に倍近くになりました。

配当の推移

2016年 30円 → 2020年 45円 → 2022年 60円 → 2023年 80円 → 2025年 100円 → 2026年 125円（予想）

10年で4倍超！しかも確認できる範囲（2010年以降）で16年減配なし。直近は4年連続増配中で、今期2026年6月期はなんと前期比+25%の125円を予想してます。増配ペースが明らかに加速してるんですよね（ここ好きポイント）。

業績と「カラクリ」の正体

で、冒頭の「強すぎる指標」のカラクリですが…

FY2025の純利益は213億円と過去最高なんですが、これ、ナカヨ買収で発生した「負ののれん発生益」という一時的な会計上の利益でかさ上げされた数字なんです（安く買収できた時に出る、現金の入ってこない利益です）。ROE22.5%もこの特別利益込み。

だから今期FY2026の純利益予想は103億円（-52%）と半減見込み。…と聞くとギョッとするんですが、本業の営業利益は107億円（+20%）と過去最高を更新する予想なんですよね。稼ぐ力自体はちゃんと伸びてる。ここを分けて見るのが大事な銘柄だと思います。

気になる点としては、ナカヨ連結で営業利益率が20%前後→12%前後に下がったこと。あと配当性向も今期予想ベースだと約65%まで上がるので、来期以降も増配を続けられるかは実力ベースの利益次第かなと（素人目線ですが、ここは決算ごとにチェックしたいところ）。

利回り水準は歴史的に見ても高め

予想利回り4.64%は、過去10年平均（2.66%）を大幅に上回る水準。買収の不確実性が嫌気されてるのかもしれないけど、財務は自己資本比率77.7%・実質無借金で盤石です。

銘柄メモ

• 証券コード：3076（東証プライム）
• 株価：2,694円（2026年6月12日終値）
• 予想配当利回り：4.64%（年間125円予想）
• 連続増配：4年（今期予想実現なら5年）、2010年以降減配なし
• PER：13.9倍 / PBR：1.25倍
• 自己資本比率：77.7%

特別利益の反動減をどう評価するかが分かれ目ですが、増配+25%という会社の自信は素直にポジティブに受け取りたい…！まだナカヨ統合の中身まではちゃんと調べられてないので、続きは決算を見ながらまた書きます！

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