沖縄セルラー電話（9436）｜KDDIが沖縄を独占してる件、配当9年連続増配だった

最近、地方の通信会社ってどうなんだろ？って気になって調べはじめました。

きっかけは単純で、「KDDIの子会社って業績どうなん？」から始まった感じ。沖縄セルラー電話（9436）、正直知名度は低いですよね。でも調べたら思ったより面白かったので、備忘録としてまとめておきます。

どんな会社？

一言で言うと、沖縄県内でauを運営してるKDDIの子会社です。

1991年設立、KDDIが約56.6%を保有する連結子会社。モバイルだけじゃなく光回線・法人向けICTソリューションまで手がける、沖縄特化のワンストップ通信事業者です。

• 証券コード：9436
• 株価：約4,270円（FY2025有報時点）
• 配当利回り：2.90%
• 連続増配：9年以上
• PER：16.4倍 / PBR：2.1倍
• 自己資本比率：83.9%

沖縄という限定された市場の中で、au一本でシェアを取り続けてる。地域独占っぽい強みがある反面、「沖縄だけ」という天井感もある。

配当の推移

配当金の推移（株式分割2:1調整後）はこんな感じ：

2016年 48円 → 2018年 58.5円 → 2020年 72.5円 → 2022年 84円 → 2024年 110円 → 2025年 124円

9年間で2.6倍になってます！！

増配ペースも年平均11%超（CAGR）と、そこそこ高い。「安定して増配してる通信会社」としては、なかなか良いんじゃないかなあ。

配当利回りは2〜4%台で推移。2020年には4%超えてた時期もあったみたい（その時に買えてたら良かった…）。今は2.9%とやや低め。10年平均（3.36%）と比べると、少し割高感があります。

業績

売上高は10年で627億→843億と着実に拡大。

2026年 3月期の純利益は1,240億円（FY2025）、EPS261円（分割調整後）で過去最高圏。営業利益率も17%台から21%台へと上昇傾向です。ROEは11〜13%でずっと安定してる。

自己資本比率83.9%、実質無借金経営で、営業CFも10年超で安定黒字。edinetdbの財務健全性スコアは**95/100（S評価）**でした（3,800社中上位）。

気になるポイント

良い点は：

• KDDIというバックボーンがあること（ブランド・設備・ノウハウ）
• 盤石な財務で増配継続できる地力がある
• 通信インフラというディフェンシブな事業性

懸念点は：

• 沖縄県内に特化してるぶん、成長の天井が見えやすい
• PBR2.1倍は通信株としてはやや高め。割安感はない
• 5G設備投資が続く中、FCFへの影響はちょっと気になる

あと、FY2025の配当データを見てたら配当金の総額が例年の倍くらいある数字が出てきて…（特別配当？自社株買い？）よくわからなかったので、ちゃんとIR資料を確認する必要があります（まだちゃんと調べられてないんですが..）。

まとめメモ

• 証券コード：9436
• 株価：約4,270円（FY2025有報ベース）
• 配当利回り：2.90%（10年平均：3.36%）
• 連続増配：9年以上
• 配当金：124円（FY2025）
• PER：16.4倍（10年平均：12.8倍）/ PBR：2.1倍
• 自己資本比率：83.9%
• 営業利益率：21.1%（FY2025）
• ROE：12.9%（FY2025）

KDDIの子会社で安定感あり、増配も続けてる。ただ利回り2.9%でPBR2倍超はちょっと高めなので、もう少し調整してくれたらなあという感じです（笑）。注目リストには入れておきます。