野村不動産ホールディングス

2025年4月1日に1株→5株の株式分割を実施。分割前の株価は4,500〜5,000円前後で個人投資家には手を出しにくい水準だったが、分割後は900〜1,000円台に。FY2026の過去最高業績発表も後押しし、1,015円前後（PER10.5倍）で推移。時価総額は約9,319億円と大型株の水準。

EPS（2025年4月の1→5株式分割を遡及調整したベース）は、FY2017の49円からFY2026の97円へと約2倍成長。ROEは7〜11%の間で安定的に推移。FY2026のROE10.7%はFY2021の底（7.4%）から回復傾向が続いている。配当性向はFY2026で41%、FY2027予想で44%と上昇傾向にあるが、まだ50%以下の範囲内。業績成長が続けば増配余力は残っている。

売上高はFY2021（5,807億円）の谷を経て回復し、FY2026は9,425億円と過去最高を更新。とくにFY2026の前期比+24%は急拡大で、物流施設・大型分譲プロジェクトの竣工ラッシュが寄与したとみられる。営業利益率は13〜16%台で推移しており、FY2025の15.70%が直近ピーク。FY2027は12.96%への低下見通しで、増収でも利益率の低下には注意が必要。

PER10.5倍は過去10年平均（9.4倍）をわずかに上回るが、業績急拡大のタイミングを踏まえれば割高感は薄い。PBR1.08倍は純資産の1倍強。配当利回り3.94%は過去10年平均（3.61%）を上回る水準で、インカム投資として見ても悪くない。懸念は借入金の多さと金利リスク。不動産業の特性上ある程度は仕方ないが、日銀の利上げペースには引き続き注視が必要。